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股票一次性买入好还是分批买入好?怎么选择

2021-06-03 11:06 / 股票投资 / 浏览(
手上有笔钱该如何投资?手上没资金该如何投资? 本文讨论一笔资金进入市场的方式分为整笔一次进入以及分批进场,与定期定额的区别。 在研究报告或是文章中,在比较分批投入以...

手上有笔钱该如何投资?手上没资金该如何投资?

本文讨论一笔资金进入市场的方式分为整笔一次进入以及分批进场,与定期定额的区别。

股票买入方式

在研究报告或是文章中,在比较分批投入以及一次投入这两种方式比较常用到的说法是DCA以及LSI。

DCA LSI SIP
Dollar-Cost Averaging的缩写 Lump Sum Investing的缩写 Systematic Investment Plan的缩写
代表平均成本法、分批投入 代表整笔投入、单笔投入 代表定期定额

什么时候适合定期定额?

手上没资金,但有持续有收入进帐,选择定期定额

基于每个月的固定收入,等薪水入帐后拿来投资,虽然看似定期定额,其实这就是当月的整笔投入,有助于累积资产。

所以定期定额其实就是单月的单笔投入,只是金额比较小而已。

手上有一笔闲置资金,该分批投资还是一次投资?

决定整笔或是分批进场,按照研究,通常来说整批进场是比较好的,也是本文著重讨论的部分。

别让定期定额成为延迟投资的借口

定期定额是个好的投资方式,但是从某些角度来看,定期定额可能会沦为一种让人择时进出的策略,变成「延迟投资」的另一种形式。

延迟投资,是一种想掌握市场时机的形式,不过却很少有投资者能持续做到这一点。

我们也常发现到这些手上有笔资金的人,往往会认为之后市场有可能下跌而采取分批进场的策略,而不是单笔投资。

早进场投资是有好处的

在开始投资之前,我们要了解从统计上的数据来看,市场上涨的机率往往大于下跌的机率,因为恐惧或是担忧、觉得会跌而把资金缓一缓投入,通常无济于事。

如果预期报酬为正,那么最好让更多的资金替我们工作,而不是闲置在场边。

当市场的预期收益为正数时,延迟部分资产进入市场意味着放弃本来预期的收益。

只有在投资者认为计划购买的证券价格会下跌一段时间并最终上涨之后,保留资金等以后进行投资才有意义。

Vangaurd发现整笔投入有2/3的情况会比分批投入来得好

Vanguard在2012年发表观察当手中有一笔资金,分别在美国、英国以及澳洲市场分批以及单笔投入的差距,他们发现整笔投入有2/3的情况会比分批投入来得好,做股债配置更也是有相同的情况。

谨慎的作法是在找出自己的目标配置比例后,选择整笔投入取得市场报酬。

如何计算?

Vanguard以初始一百万的资金,分成整笔投入以及分批投入,分批投入的部分分为6、12、18、24、30、36个月个时程进场完毕。

在进场完毕后的配置比例都相同,去观察从1926年到2011年的滚动10年报酬(持有十年)。

简单用进入房间来比喻,分批投入是先只有身体的一部分进去,接着再一点一点进入;整笔投入是整个人冲进去。

滚动报酬的意思是把观察的时间固定,但是去滑动时间轴。

例如:第一次计算1929年1月-1935年12月,第二次就把时间望后推一个月从1929年2月开始到1936年1月。

除了单纯股票以外,这次也研究不同股债配置的差异,并拉出60/40的组合来进行说明。

总结来说,整笔投入有66%-67%的机率会赢过分批投入。

分批投入通常不会累积更多财富

晨星的研究结果表明:

从历史上看,分批投入产生的长期报酬低于单笔投资。

就实现投资目标而言,分批投入因为报酬不确定性较高,意味着更大的风险,较不利于规划。

分批投入的投资者实际投资的金钱与参与市场的时间都比一次投入的人来得少。

下图是采用分批投入最终财富高于整笔投入的比例,随着分批投入的时间拉越长(拖越久进场完毕),比一次整笔投入更高财富的比例就越少。

分两个月进场完毕有接近40%的比率能优于整笔投入,但是分成120个月进场完毕只剩下不到10%。

决定哪种买入方式,最终取决于自己的想法

我们能理解对于投资经验较不丰富,或是初入市场的朋友来说,单笔投入很容易造成过大的心理负担。

通常必须由有经验的人、顾问引导以及解说,给予初心者心理上的支持与肯定,才有机会让初心者做出理性的决定。

单笔投资令人的恐惧点在于:

如果明天市场崩盘了怎么办?

如果明年进入空头怎么办?

现在似乎是高点,想晚点再投入

有这样的想法下,投资人往往会倾向Hold住不动,或是试水温分批投入。

另一个考量点是随着金额提高,所造成的压力也会增加。

我自己过去也是因为初入市场而选择分批加码的方式,毕竟没有经验的状况下总会害怕,直到对市场认知逐渐增加,现在有整笔资金都是选择一次投入。

顾问以及投资人的心理认知

不仅仅客户、初心者会面临恐惧,顾问同样会面临到的状况是万一客户买进就跌怎么办?

在顾问的角色下,我们必须基于过去的状况、经验、研究等等总结告诉被辅导人,整笔投入是对于客户胜率较高的方式,也有一部分时候是分批投入较佳,此外也必须要评估投资人的损失趋避倾向。

即使整笔投资较好,但是对于损失趋避的人来说,为了避免买进就跌的后悔,他们还是倾向选择分批投入。

分批投入的好处在于偏重防御性,在美国市场测试的1,021个滚动投入期间中,分批投入的下跌情形较少。

整笔投入:「看到亏损率」为22.4%,229个情境中投资人会看到亏损

分批投入:「看到亏损率」为17.6%,180个情境中投资人会看到亏损

原因就在于当市场呈现回档时,现金部位发挥的防守以及降低投组风险的功效,相对的,也就比较少部位参与到市场潜在的涨幅。

要留意的是,分批投入的期间,投组其实是偏重现金的保守配置,距离目标配置比例还有段距离,只有当完成配置之后才是真正完成部署。

如何单笔投资,取决于投资人的经验以及风险承受能力。

分批投入的方式可以分散投资风险,而整笔投入能够更快速进入市场。

当已经存了一笔钱、突然有一笔收入时,例如储蓄险到期、继承、奖金,同时将整笔资金投入是比较有利的。

原因如下:

可以快速进入市场,取得预期报酬。

历史趋势表明,股票债券投组的预期收益大于现金或是债券。

当市场上涨时,有充分的资产在场内能够享受到上涨的红利。

那什么时候分批进场?

想最大地减少巨大的下跌风险

想要利用市场的波动降低持有成本

不想后悔,不想要买了之后马上跌,手上却没有资金可以加码

不管是整笔投入或是分批投入,还要留意待在场内的时间,除了提升对于投入方式的认知外,也建议增加市场可能下跌的认知,如此一来才能找到自身舒适的投资方式。

做长期主义者:生命中所有的回报,无论是在财富、人际关系还是知识上,都来自复利。—Naval Ravikant

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