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什么是系统性风险和非系统性风险?

2021-06-09 21:09 / 股票投资 / 浏览(
风险(Risk)这个词在投资中非常的抽象,不同的人提到风险可能意义不同,有些人认为风险是亏损的机率,有些人认为是亏损的大小,有些人则认为是波动程度。 在投资中我们一般认为风...

风险(Risk)这个词在投资中非常的抽象,不同的人提到风险可能意义不同,有些人认为风险是亏损的机率,有些人认为是亏损的大小,有些人则认为是波动程度。

在投资中我们一般认为风险是指投资发生亏损的可能性及伤害程度。

不过由于风险是可以透过一些方式(例如分散投资)降低的,因此在投资相关理论中,

可以把风险进一步拆解,分为 系统风险(Systematic Risk)、非系统风险(Unsystematic Risk)这两种,非系统性风险就是个股风险,可以用分散投资来消除风险。

系统性风险是指大盘风险,无法透过分散投资来消除风险,但可以透过资产配置来调整不同资产间的风险承受状况。

投资的风险是什么意思?

你可能常常听到一个词叫做「分散风险」。

什么是系统性风险

但你有没有想过,分散风险具体来说到底可以把风险降低到什么程度呢?

这时候,我们就需要对风险有更完整的定义,

把风险区隔成「系统性风险」和「非系统性风险」,可以让我们更容易的对风险有足够的理解。

投资的总风险 = 系统性风险(Systematic Risk) + 非系统性风险(Unsystematic Risk)

系统性风险 = 大盘风险,像是天灾人祸、金融海啸,指广泛的市场因素。这种风险无法分散、避免,包含了经济、利率变动所造成的风险。

非系统性风险 = 个股风险,像是公司因素造成个股股价的波动,指个别公司或行业的风险。非系统风险可以分散,例如购买不同行业、不同公司的股票就可以减少。

投资风险

简单来说,所谓的「透过分散投资降低风险」,的确是能减少风险,但并不能把风险降到零,

即便做最广泛的分散,投资人仍要承担系统性风险,除非你有能力预测未来高低点,否则系统性风险单纯投资一项资产无法避免的风险。

非系统性风险是什么意思?

非系统性风险(英文:Unsystematic Risk)是指「选股」的风险,单一企业股票可能因为各种原因或意外出现起伏。

非系统性风险(Unsystematic Risk)又称为公司特有风险、可分散风险,

像是公司的财务或意外状况导致失去订单、公司厂房发生意外、新的竞争对手横空出世…等,

甚至也包括罢工、法律诉讼、自然灾害的影响,会影响个股的一切风险。

如果只投资单一档股票或少数几档股票,当然事前我们一定都是看好、认为未来有潜力,

但未来的事情没人知道,总会出现一些意外变数,这很有可能导致手上的股票出现意外的巨大损失。

由于一家公司出事,与另一家公司并没有直接关系,所以这种风险称为非系统性风险。

它可以透过分散投资组合来消除风险,例如一次持有多档股票,即便有其中一家公司遇到严重意外打击,也不至于对整个投资帐户造成影响。

如何降低非系统性风险?使用分散投资

所谓的分散投资,就是透过持有大量不同的投资标的,让报酬接近市场平均值(指数报酬),

优点是可以避免选股不佳,造成成果大起大落,缺点是仅能取得平均报酬,难以创造更好的成果。

举例来说,你如果重押某一家公司,觉得它财务状况良好、看好它未来成长,

同样这类看好的企业一共有5家,你在每家都投入20%资金。

结果突然其中一家公司传出财报造假的消息,公司直接下市变壁纸,这时你可能遭遇到一次 -20%的损失。

反之如果把资金分散投入到200家公司,每家投入0.5%资金,尽管因为量很大、不能精选,

但如果其中一家公司同样出现财报造假,那最多也只是损失0.5%资金。

上述只是极端情况,

一般情况下,200家公司有些涨、有些跌,分散投资也会得到比较平稳、低波动的结果,长期的确定性相对较高。

若对分散投资不了解,可阅读:分散投资是什么意思?如何更好的分散风险?

要注意的是,

分散风险仅能分散掉一部分的非系统性风险,有些无法被分散的风险依然必须承受。

继续往下看。

系统性风险是什么意思?

系统性风险(英文:Systematic Risk)又称为不可分散风险、市场风险,是指「大盘」风险,例如天灾人祸、金融海啸,让所有股票都受到波动。

指由政治、经济因素导致,与整个金融系统有关,包括利率变化、总统选举、金融危机、战争和自然灾害等等,这种风险通常也被认为是无法规避的风险。

投资人无法透过分散投资组合可以减少或消除的风险,就属于系统性风险。

市场先生提示:用白话一点的说法,投资市场在某些时机点,会出现「几乎所有股票都在跌」的情况,

这时无论你买到的公司是多么优良的企业,都无法阻止它出现下跌波动,分散投资也无法改变降低这个风险,只能承受它。

2008年的次级房贷问题导致金融海啸,就是著名的系统性风险例子,

当时绝大多数股票都呈现下跌,只有跌多或跌少的差异,无论你集中、分散持股,都无法降低这类风险带来的影响。

如何降低系统性风险?使用资产配置

风险如果可以被预测,那么它就不叫风险了。

投资人想降低系统性风险,可以透过资产配置,

将资金投资到不同类型的资产类别上,达成期望的风险与报酬。

资产配置是透过把资金投入在低相关性的不同资产类别上,配置不同资金比例。

当某一个资产面临系统性风险发生大跌时,由于这大跌与另一个资产并不一定绝对有相关性,

因此对整体帐户的伤害能够得到一定程度的控制。

系统性风险、非系统性风险 如何应用?

以下市场先生分享几项观念思考:

1. 承担风险不一定是坏事,风险跟报酬总是相依

听到分散投资可以降低风险,我们直觉都会觉得风险越低越好,但实际上不一定。

想要好报酬,某种程度需要承担风险、接受不确定性,也就是接受得到低于期望报酬的可能,才可能有得到高报酬会。

承担风险不一定是坏事,风险也不是降越低越好。

当然教科书上会跟你说,分散投资可以在不用降低太多报酬之下减少风险。

这当然有一定的道理,

问题是现实不是在按计算机,学术上的风险谈的其实是标准差,跟你认知的风险不一定一样,

可阅读:风险的不同定义?

承担风险不一定是坏事,投资就是尽可能聪明的承担合理可承受范围内的风险。

真正的风险来自于超过自己金钱及心理承担能力,还有不知道自己在做什么。 -市场先生

2. 了解自己的投资中,多少风险来自系统性风险、多少来自非系统性风险?

这可以让我们知道自己面临的不确定性有多大,

比方说,

如果你是100%主动选股,那么你其实同时承担了系统风险与非系统风险。

如果你是100%被动投资,那么你最主要是承担系统性风险。

这可以帮助你对未来保有有正确的期待,而不是低估或高估风险。

3. 了解近期的市场波动,是系统性风险造成,还是非系统性风险造成?

同样是亏损,有时候是自己选股不佳,有时候是整个市场都在跌,有时候则是两种因素都有。

并不是所有亏损都一定是犯错,

区分出风险来源,

有些可能原本就在自己的计划内,是必定不可免的过程,

有些则是自己判断错误,可能需要或不需要修正计画。

市场先生提示:一个常见迷思是,觉得下跌代表自己的判断错误,

但实际上只要有系统风险在,那么就必然会遭遇某些较大幅度的下跌,这不是意外或错误,而是必然。

以上就是对"什么是系统性风险和非系统性风险?"的相关介绍,如果你想了解更多股票打新相关知识,可以关注下方微信公众号,每天获取最新打新投资资讯。

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