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价值投资有效果么?投资最难的是保持平常心

2021-06-10 19:08 / 股票投资 / 浏览(
同样是价值投资的巴菲特,虽然这10年累积也输指数,但整体没有输很多。新闻中提到好公司昂贵、买不到标的、手上持有大量现金都是可能的原因。 即便找到看好被低估公司,首先你...

同样是价值投资的巴菲特,虽然这10年累积也输指数,但整体没有输很多。新闻中提到好公司昂贵、买不到标的、手上持有大量现金都是可能的原因。

即便找到看好被低估公司,首先你不知道这些公司多久以后会回到合理价值,

比方说你觉得它距离合理价值应该还有30%的上涨空间,问题是如果它就这么在低档盘了5年才涨上去30%,那折合年化报酬率就剩5.3%。

其次你不知道这期间指数涨多少,如果其他大型股整体就是比较强,年化报酬率平均10%,那原本要打赢指数就非常困难。

就像台湾去年台积电强到天上,台积电又占指数超高比重,那一般做台股的基金经理人可以因为行情好绩效不错,但要赢指数难度就很高。

我觉得一般普通投资人,跟基金经理人还是有很大不一样。

1、普通投资人,投资方法的弹性更大

如果你是经理人,你不大能随意调整过去的投资方法,因为这等于是承认自己过去是错的,承认错误对专业人士是一件很难的事,他们必须冒着职业生涯风险做这件事。

况且我们很难确认什么是真正的错误,

例如在上面的例子,价值投资真的错了吗?我觉得没错,只是绩效输大盘而已。

但对普通投资人其实没这么多限制,你可以一次用个五招八招而没什么包袱。你可以左手买巴菲特、右手价值投资、左脚买ETF、右脚押成长股,只要你知道自己在干嘛,好像也没什么问题。

普通投资人有个问题要注意是:

「不要告诉别人你的绩效,也不要告诉别人你买了什么。」

因为一旦说出口,后面我们本能反射性的就会想要「保持正确」、「保持与过去一致」,这样其实就等于抛弃弹性。

而谁又能确保自己永远是正确的呢?

2、普通投资人,没有担心绩效输大盘的包袱

管理别人资金的人,在绩效或sharpe ratio上如果显著输给指数,那无疑的代表工作做得不好,无论你再认真或再投入都没有用,因为绩效说明一切。

但普通投资人管的是自己的资金,也是自己设定目标、自己对自己负责,输指数也不会有人开除你、指责你。

这不是说绩效差也没关系,只是我们并不用承担那些额外的压力。

虽然说普通投资人绩效输大盘没有心结,但绝大多数人其实还有个问题是,

当你绩效落后你邻居或者你隔壁的同事,那通常问题就大了。

很多人在看到同事朋友上个月买股票绩效50%、100%,人们就坐不住、乱了套了。

有句话说:士兵只会忌妒班长,不会忌妒将军。

人们会在意自己薪水少同事5000元、报酬率比别人少几%,但却不会在意自己收入落后比尔盖兹5000万。如果把眼光放远,有些比较真的不值一提,假如你很在意自己的成长,那么应该要很谨慎的选择自己比较的对象。

3、最后谈谈价值投资

先说我认为价值投资并没有失效。

如同巴菲特所说,价值投资里面”价值”两个字是多余的。

每个人衡量价值的方法不同,成长股难道没有价值吗?是有的,比较大的问题只是这几年好公司几乎没什么跌下来、让保守投资者没有机会跟上而已。

保守本身不是种错误,而是种选择。

我觉得有缺点并不是坏事,任何投资方法都一定有缺点,问题只在于自己能不能接受。

以前做过回测的经验是,各种类型投资方法都有它好的时期与不好的时期,过去怎样是一回事,未来我们依然不知道是谁比较好,

有个歌词&谚语是: “every dog has its day”,意思是每个人都有它走运的一天,每个投资方法其实也是如此。

有些读者也许有发现,市场先生的网站基本上是各种投资方法和工具都会谈,因为我自己倾向尽可能保持开放心态多元的去研究。

分散投资不是只有分散持股而已,分散资产类别、分散方法,也都是分散概念的延伸。

分散越多并不是说绩效一定会越好,但对人生来说,可以让过程会相对更平顺一点点。

当然,任何研究从开始到最终能被使用都还是有一段距离的,前提要确保方法是符合逻辑,以及最好有充分数据证明。

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